宏观经济——全球经济增速提升

发稿时间:2017-03-31

一、全球经济增速提升

      IMF最新报告,预期2017年和2018年全球经济增长分别为3.4%和3.6%。其中,美国的刺激措施下预计2017年增长2.3%,2018年增长2.5%,较比去年11月的预测累计增加0.5个百分点。全球经济增长主要源于新兴经济前景好转以及美国财政政策刺激。在全球GDP比重中,美国占24.3%,中国占14.8%。因此中美是全球经济火车头,三大经济体主导着全球经济增长前景。目前,美国经济走向过热,中国经济走向复苏。这将影响全球货币政策和大类资产走势,美联储加息预期升温,大类资产从债市向股市转移。

 

 

二、国内经济将逐渐明朗

       2017 年政府工作报告中称,基于国外复杂的经济形势以及国内推进供给侧改革的需要,2017年中国经济将继续维持平稳增长,全年GDP增长目标预期为6.5%,较2016年下降0.2个百分点。预计经济增长将呈现“前高后低”格局,经济减缓的幅度将逐步减小,并不断向潜在经济增速收敛。考虑去年4季度经济企稳回升(4季度6.8%,前三季度6.7%),今年以来经济活动继续保持较强增长势头。预计2017年国内经济形势将逐渐明朗,转折点或出现在第三季度。

 

三、宏观经济政策

       两会期间李克强总理在政府工作报告中指出, 2017年货币政策要保持稳健中性。因此,广义货币M2预期增长均为12%左右。在2016年政府工作报告提出广义货币M2预期增长在13%左右;但央行发布的2016年金融统计数据报告显示,2016年广义货币供应量(M2)余额155.0万亿元,仅比上年增长11.3%。

       分析认为:M2和社融目标增速调低1%,货币政策实际上有明确的收紧倾向。货币政策收紧但财政政策更加积极,2017年赤字率拟为3%为2.38万亿元,同比增加2,000亿元。突出体现为减税降费、地方债置换以及扶贫支出。

 

 

四、人民币汇率存一定贬值压力

       中国外汇交易中心数据显示,截至3月3日,人民币外汇汇率中间价报收于691.23,环比贬值0.44%。其中,CFETS人民币汇率指数为94.28,环比升值0.27%;BIS货币篮子和SDR货币篮子人民币汇率指数分别为95.62和96.11,分别环比升值0.38%和升值0.71%。

       分析认为:国内经济回暖、货币政策中性稳健以及监管政策适时调整,均对人民币汇率构成支撑。但美联储3月加息概率陡增,美元升值对人民币构成一定压力。总体来看,预计3月份人民币汇率将继续持稳运行。

 

 

五、民间投资延续企稳态势

       据国家统计局统计数据显示,2016年我国全社会固定资产投资完成额度为60.65万亿元,同比增长7.9%。其中,民间固定资产投资额为36.52万亿元,同比增速仅为3.2%。

       分析认为:2016年以来,中国固定资产投资累计增速的下滑态势得以遏制。预计2017年固定资产投资缓中趋稳、稳中向好的态势会仍然持续,固定资产投资增速呈现小幅波动、稳中有升的可能性较大,全年投资总额将达65万亿元,增速或维持在8.5%左右。

 

 

六、大宗商品市场走势向上

       国家统计局数据显示,2017年2月份制造业PMI为51.6%,比上个月上升0.3个百分点。其中,五大分项指数全部上升,生产、新订单、供应商配送时间指数分别为53.7%、 53%、50.5%,分别比上个月上升了0.6、0.2、0.7个百分点。虽然原材料库存和从业人员指数仍然低于荣枯线,分别为48.6%、49.7%,但比上个月上升了0.6个和0.5个百分点。

       分析认为:制造业PMI逆季节性上升,近期经济运行回暖信号增强,制造业景气状况显著改善。国内3、4月份迎来传统消费旺季。季节性备货和澳门永利开工的补库预期促进大宗商品市场整体向上走势。